2月3日，Meta发布了一份“崩盘”的财报（2021第四季度），美股开盘后下跌26%，不得不说市场的现实和过度反应。
用户增长确实更加趋缓，略等于无？笔者仔细对比了Q4和Q3的DAU/MAU绝对值，完全一致。日活跃用户(DAU)19.3亿，月度活跃用户(MAU)29.1亿。另外就是四季度净利润（—8%）好像吓人。
笔者近期一直在观察Tiktok对Meta的影响，之前也考虑是否买入，四季度的财报，反而让人觉得根本问题不在于Tiktok。回归到价值投资，还是问几个问题。
作者：阿西莫谦
来源：雪球
1、Meta的护城河是否还在？
没有变化。Meta、facebook全家桶的本质是熟人社交网络，Tiktok的本质是内容。
如果没有Tiktok，Meta的增长是用户数量*时长增长+经济增长的复利，现在用户见顶，时长有问题，但是不管影响多少，社交是刚需，不怀疑公司还非常挣钱。包括@星宸视野 分析财报，如果刨去税率的影响，行政费用多出的15亿（主要是法务费用增加，不可持续），净利润是107.85+15=122.8亿实际同比增长+9%。（也没那么差）。
之前我关于facebook人口还有空间的想法可能有问题，从财报看铺设光缆都在努力，但用户增长放缓，是否只剩下非洲人口了？
2、tiktok的攻击会有根本的问题吗？
不会。Tiktok起于移动互联网的后半段，其实对于很多产品的冲击是无差别的，都是挤占用户时间，包括对微信、电商、长视频等都有冲击。社交产品是刚需，但是用户频度和粘性不如通信类产品高，所以受到的冲击比较直接。腾讯的特殊性在于把很多功能（支付、游戏、广告）都附加于高频的通信产品，商业模式独特，即使规模不如Meta大，但是用户黏度更强。
对于Meta，关键是自身的增长缺乏引擎。facebook全家桶的核心优势是规模效应，但纯应用型的产品，还是受制于底层硬件及种种产品，诸如此次危机之一，苹果的隐私政策。
实质上，从匹配信息与人来看，google也在挤占Meta的空间，如何能把有用信息和商品匹配到人？如在国外生活的朋友讲，类似微信公号的基础应用，国外也是google在做，再加youtube，facebook全家桶并没有这个延展性。
3、回到价值投资看，怎么看未来10年？
如果是技术层面的危机，根据过往情况，facebook八成能度过，这一次我认为Tiktok的冲击也能抗住。
但是，关键在于未来增长的想象力。你是社交龙头，市场不会因为你学习tiktok成功了，就满意了。尤其现在市场似乎对互联网企业的认知，没有30%以上的增长，股价就会不好。也难怪，因为google、苹果财报依然很迅猛啊。
从libra到元宇宙，还是很佩服扎克伯格提出的方向，都是改变世界的探索，如果成型，Meta大概就是一家伟大的企业了。但是libra没有如预期发展，至于元宇宙，真不好说苹果、微软、Meta谁更有优势。相对能看到的，是VR未来在游戏里可能有收入吧。
只能说探索肯定值得，未来继续关注。
4、感叹一下科技公司的探索
最后感慨一下，google、苹果之所以是一流公司，因为有自身最核心的壁垒。
Meta在财报中提出，要增加AI的投入，以帮助广告效果的达成。我相信没人对AI的理解比google更深，本轮深度学习驱动的AI就源于google的投入，google在各种前沿科技的探索，已经走到了无人之境吧？自动驾驶，2021震惊生物界的AlphaFold，包括一般人可能没太关注大额投入的量子计算，中国两院院士评选的2021年世界十大科技进展，其中有两项是deepmind的。要知道这是一家公司，不是科研院所。
而苹果，是长期在硬件形成的壁垒和用户体验的极致追求，目前也无人能向背。
google是真正技术驱动的公司，从技术的变化，去发现可能改变世界的方式；而Meta是极客，还不是前沿，用应用牵引找技术，是否成功率更小些？
这是一个问题。涉及到技术类型的公司的创新规律。
2021年全市场基金收益率TOP10有哪些？
营业执照公示信息