接棒玻尿酸!这家医美公司能否干成千亿市值?

时间:2022-02-28 21:32:24       来源:腾讯网

爱美却不爱动刀,是这几年医美行业的大趋势。

新氧《2021年医美行业白皮书》显示,紧致抗衰成为2021年中国消费规模最大的医美项目,占整个市场的比重14.54%。而在所有紧致抗衰项目中,以热玛吉为代表的新一代医美抗衰项目,不仅深受国人喜爱,更是风靡全球。

但关于热玛吉,你真正了解多少?

近日,美国热玛吉设备商Solta Medical Corporation(以下简称“Solta”,中文名“索塔医疗”)向美国SEC递交招股书,计划以股票代码为“SLTA”在纳斯达克挂牌上市。而从其披露的招股书中,我们终于可以一探热玛吉火爆的原因及其吸金能力。

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热玛吉领域的先驱

作为热玛吉领域的先驱,Solta的历史可以追溯到上个世纪90年代。

1995年,46岁的Edward Knowlton同斯坦福大学电子工程系博士Roger A. Stein、妇幼医疗器械专家Keith Mullowney共同在美国加州创立了Thermage. Inc(热玛吉),主要从事医疗美容器械设备的生产、制造及销售。

很快,他们获得了第一笔1000万美元的天使投资,用于研发及通过FDA的各项临床试验。

2002年,Thermage. Inc推出了第一代商业化医美器械产品,与公司同名的ThermaCool TC,并获得了FDA的眼周除皱许可,于同年10月正式销售。

来源:官网

2009年,Thermage. Inc与飞梭公司进行合并,之后公司更名为Solta Medical(索塔)。2013年,Solta和眼科巨头博士伦均被加拿大Valeant收购,也就是现在的Bausch Health(博士康)。

一母同胞之下,博士伦2014年成为了Solta公司在中国唯一的代理商。

直到2021年,Solta成立了索塔(上海)健康管理有限公司,接替博士伦成为中国市场的总代理。2021年11月,Bausch表示计划剥离Solta美容业务,并于2022年2月8日,正式向纳斯达克递交上市申请。

自2002年推出第一代产品之后,Solta已在全球范围内建立了超200项专利产品组合,旗下拥有四大品牌Thermage、Clear+Brilliant、Fraxel和VASER,备受爱美人士推崇。

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Solta有多赚钱?

依靠着医械销售,Solta的吸金能力如何?

2018年-2020年,Solta的收入及利润均实现快速增长,营收由1.35亿美元增长至2.53亿美元,净利润则由1370万美元增长至7610万美元,2021年Q3营收及利润分别为2.19亿美元、7280万美元,几近2020年全年的数据。

而从盈利能力来看,Solta不仅毛利率处于较高水平,净利率也表现惊人。2018年-2021年Q3,公司的毛利率由56%逐年提升至71.4%,净利率则由10.1%提升至33.3%。

光看盈利能力水平还不够,Solta的经营性现金流和自由现金流水平高于当期的净利润水平,可见公司转化现金流能力也是比较强劲。

Solta的产品矩阵之中,定位于非侵入式除皱紧肤塑形产品Thermage,也就是这几年兴起的热玛吉,颇受市场欢迎。招股书显示,2020年公司超八成营收来自热玛吉。

什么是热玛吉?

热玛吉属于射频类医美设备,其采用单极射频技术,利用1个治疗探头通过高频电波加热皮肤真皮层及筋膜层,通过热聚集诱发机体创伤愈合反应,能在不开刀情况下起到提拉除皱效果。

在早期,热玛吉产品技术还不够成熟,而治疗中,被加热部位温度可达60-70℃,过高的温度造成了不少热玛吉烧伤案例,使用者并不多。直到第四代、第五代热玛吉产品面世,才逐渐被大家接受。

颜值经济之下,随着消费观念的改变、消费能力以及审美提升,亚太地区已经成为医美行业增长最快的地区,2018年-2021年Q3,Solta亚太地区的收入占比分别为51%、60%、68%和67%。

尤其在中国,不动刀、不留疤的热玛吉成为最受追捧的抗衰产品。新氧数据显示,热玛吉拿下了2020年新氧平台订单量NO.1。

如果只根据前文的介绍,大家可能觉得Solta主要是销售Thermage、Clear+Brilliant等其他医美设备实现收入,但事实上,Solta也是一家耗材公司。

以单个客户的一次完整Thermage FLX(第五代热玛吉)治疗为例,眼部+脸部+颈部热玛吉治疗为需要用到眼部450发和脸部900发两个探头,价格约在3-4万元。相比于一台热玛吉设备而言,一次性头端及耗材具有更强的复购性及持续性,由此“刀架+刀片”的经营模式为其带来不断的现金流生意。

从招股书中也可以看到,2020年Solta耗材收入和设备收入分别占比63%、37%,2021年Q3这一现象更加明显,公司的耗材收入和设备收入分别占比74%、26%。

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热玛吉“智商税”?

尽管热玛吉已深入全球医美市场,但尚未“深入”中国市场。

事实上,Solta正版的Thermage FLX尚未通过国家药监局的审批,并不能在国内市场销售。

一面是强劲的需求,另一面是医美机构的获利欲望,热玛吉成为了山寨厂商的“捡漏”热门。要知道,一台正版的热玛吉设备约为80万元,一次性探头的成本价格也很昂贵,大约在6000-8000元,而一些不正规的机构,为了节省成本将治疗探头重复给多个客人使用,或者引进山寨版的设备及探头。

这也导致了现在市面上多处可见的热玛吉事故维权行动。去年10月,央视就曾报道过“1万元热玛吉做出一脸泡”的新闻,并揭露市场上存在不少类似“成本不超过2000元,却卖出两万多服务价格”的热玛吉项目。

来源:网络

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而在此背景下,热玛吉的热潮尚未停息。不可否认,正版热玛吉确实在除皱抗衰方面有着一定效果,尤其25-35岁左右女性的微小细纹改善,热玛吉的效果几乎立竿见影,且维持时间可达2年。

但目前由于政策限制,Solta打开中国市场尚需时间。

而随着人们越来越认识到行业乱象时,追随热玛吉的风也将散去。况且,“抗衰”一直是人们追求的方向,每年都会有新的医美技术和项目上线,热玛吉还将面对未来其他新产品的挑战。

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小结

你永远都无法想象,变美是一个多么赚钱的生意。

即便是假冒产品风波不断,也抵挡不住追求美丽的她和他。人人都想保留青春的容貌,只要需求还在,相信未来催生的不止是Solta一家公司。

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