市场情绪升温,首次全年盈利的欢聚集团释放长期价值的稳定信号

时间:2022-03-17 05:06:15       来源:云掌财经美股研究社

过去一段时间,中概股风波不息,一段时间的低谷后又迎来大涨,市场情绪也随之起伏。在这种市场波动下,中概股公司发布财报面临着不确定性。

都说不确定性是投资最大的对手,但如果找到了具有确定性的企业,方向就不会错。

美东时间3月15日美股盘后,欢聚集团发布了2021年Q4及全年财报,其中首次全年盈利、大幅回购派息等亮点获得不少关注。3月16日盘前,在宏观因素叠加影响下,欢聚集团大涨29.48%,其确定性或许得以验证。

从另一个角度上看,韧性背后除了优质业绩,还有经受考验的能力。欢聚集团不是新企业,但市场情绪升温,值得重新审视公司的逻辑。

中国移动互联网出海的三次浪潮

经过考验锤炼的企业总是更可靠的,无论是在资本市场上还是业务市场上。欢聚集团所处的出海阵营,大致经历过三个阶段。

第一个阶段是2013年以前,主要是清理、管家等工具APP出海,垂直领域开始有新生力量萌芽。但当时的市场主要定位于满足标准化需求,缺乏创新力。

第二阶段是2013年-2016年,电商、金融服务等模式开始出海,利用全球化并购和模式复制等手段,取得了一些成绩,但在激烈的竞争中没有打出足够的本地化优势。比如在拉美,阿里速卖通、东南亚sea旗下shopee等重量级玩家都在搏斗,但赢家是当地土生土长的电商MercadoLibre。

这两个阶段也给出海行动总结出一些策略,比如把握用户核心需求,比如本地化运营的专注。2017年之后的第三阶段至今,不少后来者有了成绩。一个可以用于佐证的数据是,data.ai统计的 2 月非游戏厂商出海收入榜中,欢聚集团排在第二位,仅次于手握Tik Tok王牌的字节跳动。

而从具体的非游戏应用出海收入榜上,欢聚集团旗下BIGO Live一直稳居前三。成熟型出海公司的优势,在于提供优质内容和服务的思路变了。数据上看,欢聚集团海外业务板块BIGO全年累计营收23.2亿美元,同比增长34.1%,并首次实现调整后全年净盈利1.82亿美元。

在优质产品推动下,欢聚集团2021年全年实现营收26.19亿美元,同比增长36.5%。首次实现non-GAAP调整后全年净盈利1.09亿美元(不考虑已剥离的YY Live业务)。欢聚集团又是如何用本地化的活水,填满全球化的护城河?

赢得“人心”靠什么?

运营是第三次出海浪潮的核心,本质上能体现出海企业真正的成色。优秀的公司赚取利润,伟大的公司赢得人心,欢聚集团又是如何去做的?

人人都需要从互联网产品获得有益的收获,但跨越地理间隔之后,一切都千差万别。IDG资本合伙人连盟在“2017 IDG VIEW”大会上说:“世界平得一览无余,割裂得望尘莫及。”这种割裂可以解读为很多层面的要素:在内容形态上,要提供足够多的形式满足用户的感官需求;在文化管理内核上,要用多元化的运营手段构建不同的内容生态;在产品策略上,要注重不同形式的用户喜好,抓住细分市场。欢聚集团是执行者。

内容形态,可以直击感官。去年是元宇宙大年,从堡垒之夜的虚拟演唱会到柳夜熙的爆火,全球网友都在探索一个新的介于虚拟与现实之间的世界。第四季度,Bigo Live推出 “虚拟主播”全新互动功能,辅以单人直播场景虚拟背景等玩法,使得Q4人均开播时长同比提升12.1%,总开播时长同比提升8.3%。一年一度的Bigo Live Annual Gala年终盛典中,虚拟主播3D形象首次登台,与泰国知名歌手The Toys共同演唱。沉浸式社交体验让很多用户感到新奇和投入。

文化内核,能跨越背景让用户感受共鸣。Bigo Live Annual Gala年度盛典中, Bigo Live邀请了约100名来自不同文化和语言背景的主播,用互联网独有的方式,实现了文化的交流与沟通。而为评选年度最具影响力主播造势,Bigo Live联动了多个世界地标,从美国纽约时代广场到阿联酋迪拜的哈利法塔,Bigo的形象也深入人心。第四季度,Bigo Live MAU同比增长11.9%至3220万,他们来自全球150多个国家。

产品矩阵和设计,抓的是不同的用户偏好。短视频和直播固然是全球互联网主流,但真正的全球化用户思维,必然不会放弃那些传统又巨大的细分市场。欢聚集团依然关注在线多人互动需求,其全球多人群组互动社交产品Hago 全年营收录得54.6%的增长,季度内付费用户数同比增长33.9%。其中,第四季度,Hago上线差异化的房间推荐策略,推动频道渗透率环比提升2.2%。

比公司战略首位度更高的,是用户的选择。用户有两个层次,一是内容的消费受众,二是创作生产者。欢聚集团之所以能在消费端被用户追捧,更为重要原因是对创作者的战略支持。

比如短视频的Likee,第四季度,Likee在部分地区上线Superfollow订阅服务功能,支持内容创作者向付费订阅者发布专属内容,并按月收取订阅费,用户可以支持自己钟爱的创作者。12月,创作者Superlike收入较9月增长近6倍。有支持就有动力,第四季度,Likee认证创作者数量环比增长22%。

所以,不同地区、文化背景、消费偏好的用户注定会呈现不同的商业特征,但正是因为差异化难度的存在,欢聚集团的成绩才更显价值。平台-创作者-用户本质上是一个生态的飞轮,其中蕴含的理念可以跨越地理人文的距离。用本地化和多元化培育的商业化,在所有形势下,都具有自己独特的定力,这就是长期价值的普适性。

后浪的定力与信心

如果说今天的中概股大涨是去年以来坚守者的胜利,那欢聚集团的成绩算是水到渠成:欢聚集团于2021年9月,宣布回购2亿美元股票;在2021年11月三季度业绩发布当天,欢聚集团宣布在此前回购基础上,追加10亿美元股票回购。

这是欢聚集团历来最大规模的一笔回购。截至第四季度,欢聚集团全年派息1.6亿美元,回购3.93亿美元,累计派息及回购金额高达5.53亿美元。如果按截至发稿的市值计算,这部分回馈给股东的金额占比已经达到市值的28%。

这是一种信心,除了业务上的进取势头,截至第四季度,它依然拥有46.852亿美元的现金及现金等价物,经营活动提供的现金流达到1.5亿美元。除此以外,第四季度Non-GAAP每ADS收益1.15美元,还有新的股息等待派发。

信心之外,低估的趋势也很明显。定位全球、取得了高粘性用户、不断提升变现能力,今天市场喜欢批评内卷,难得有不内卷的公司,却被忽略了。0.36倍PB和1.78倍PS放在当前环境,是大环境也说不通的不理性估值。一时的股价涨跌是趋势,但支撑公司发展的底层逻辑是业务。短期看波动,中期看趋势,长期只属于逻辑。

2021年11月,摩根士丹利给予欢聚集团“增持”评级,目标价80美元,这是基于正常逻辑给出的判断。

去年,全球企业增长咨询公司弗若斯特沙利文发布了《2020年新兴市场社交平台发展白皮书》,它预计到 2024年全球社交网络市场规模将达到 2644亿美元,其中新兴市场有着非常大的增长空间,而黄金时代属于字节跳动、欢聚集团旗下的BIGO等品牌。

长风破浪会有时,前提条件是,需要一艘欢聚集团这样经历过浪潮起伏、扛得住波涛汹涌的大船。

来源:美股研究社

关键词: 同比增长 市场情绪 一段时间