红周刊 作者 | 苗中杰
《红周刊》：万丰奥威2022年1-9月实现营业收入116.76亿元，同比增长37.05%；实现净利润5.94亿元，同比增长152.12%，公司未来是否还有利润增长点？
邱诤：万丰奥威不仅仅是1-9月净利润同比大幅增长，2019年至2021年，万丰奥威7-9月扣非后的净利润分别为9256.06万元、13696.17万元和-3513.72万元，而2022年7-9月公司扣非后的净利润高达23543.07万元，超过了前三年的总和，约占2022年前三季度净利润的43.14%。上述数据显示，公司第三季度不仅延续了上半年的高增长趋势，且有加速增长的趋势。
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万丰奥威主营轻量化汽车金属部件，在节能减排和新能源汽车性能提升需求的双重推动下，轻量化已成为汽车工业发展的必然趋势。公司汽车金属部件轻量化产业已全面切入核心客户供应链，已形成“镁合金、铝合金、高强度钢”等金属材料轻量化应用为主线的汽车部件细分龙头领先地位。目前万丰奥威镁合金新材料深加工业务年产能1800多万套，铝合金车轮年产能4000多万套，高强度钢模具冲压部件年产能3.5亿件，2021年公司实际铝合金车轮产量1589.03万套、镁合金压铸产品1674.83万件、冲压零部件24832.16万件，公司汽车零部件轻量化业务累计收入106.34亿元。按今年1-9月汽车金属部件轻量化业务实现营业收入102.15亿元计算，公司仍有较大的产能可以释放，即公司汽车金属部件轻量化业务仍有明显的利润提升空间。
《红周刊》：目前今飞凯达、立中集团、金固股份、渤海汽车等与万丰奥威主业类似的上市公司扣非后市盈率均明显高于万丰奥威，这是否说明万丰奥威目前估值偏低？
邱诤：是的，实际上除汽车金属部件轻量化业务外，万丰奥威控股55%的子公司万丰飞机工业是世界固定翼通用飞机制造前三强，目前拥有奥地利、加拿大、捷克三大飞机设计研发中心及国内一个省级工程研究中心，以及奥地利、加拿大、中国三大飞机制造基地，主要客户面向飞行学校、航空公司、航空俱乐部以及私人消费者等。2022年1-9月公司通航飞机制造业务实现营业收入14.61亿元，同比增长 21.27%，经营情况稳健，这同样是公司未来提升估值的亮点之一。
《红周刊》：2022年1-9月润泽科技实现营业收入19.89亿元，实现净利润8.21亿元，较重组前大幅增长，同时公司拟每10股派发现金红利 10.00元（含税），公司目前估值是否合理？
邱诤：润泽科技通过重组置入数据中心资产，润泽（廊坊）国际信息港是公司目前利润的主要来源，润泽（廊坊）国际信息港规划建设22栋、约100万平方米高等级数据中心，可容纳约13万架机柜。根据业绩承诺，新资产2022年度、2023年度和2024年度预测实现扣非后净利润分别不低于10.98亿元、17.94亿元和20.95亿元。考虑到公司拟配套融资总额不超过50亿元，按此计算完成再融资后公司总股本约为9.60亿股左右，假设公司能够完成2023年业绩承诺，按目前股价计算市盈率约25倍左右。目前主营第三方数据中心服务业务的上市公司主要有光环新网、数据港、宝信软件、奥飞数据等，除光环新网目前市盈率在25倍左右，其余公司市盈率均偏高，仅从这一方面来看，润泽科技目前的估值还是比较合理的。
《红周刊》：泽宇智能2022年1-9月实现营业收入3.51亿元，同比增长30.54%；实现净利润1.17亿元，同比增长87.81%，与同行业上市公司相比，公司估值是否合理？
邱诤：泽宇智能业务主要集中于电力信息化行业中的输变电、配电领域。一般而言，电网企业在项目实施时间安排上，通常为每年前两个季度开始分批逐步开展项目招标和项目启动工作，在第三、四季度组织实施，并对符合验收条件的项目在年末进行正式验收。因此，泽宇智能收入和净利润实现主要集中在第四季度，2019年至2021年公司第四季度净利润分别约占公司全年净利润的87%、74%和66%，业绩呈现出季节性不均衡的特点。
假设按泽宇智能2022年第四季度净利润占全年净利润50%计算，公司2022年净利润约在2.34亿元左右，目前市盈率约23倍。泽宇智能产品和服务主要是应用于电力行业智能电网领域，目前与公司主业类似的上市公司分别有国电南瑞、海联讯、东方电子、金智科技、智洋创新等，与这些公司相比，目前泽宇智能的估值是偏低的。
（本文已刊发于10月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
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