作为硕果仅存的几个一线互联网大佬，丁磊似乎也有了“退休”的打算。
企查查显示，2022年4月25日，北京网易传媒有限公司发生工商变更，丁磊卸任法定代表人、总经理、董事职务，由网易传媒CEO李黎接任相关职务。
与招商银行领导层变动引发股价下跌不同的是，丁磊的职务变动反而让网易在资本市场吸引了更多投资者。4月26日，网易股价（港股，下同）一转多日以来的颓势，上涨了6.67%。
虽然2021年交出了不俗的“答卷”，但是近半年来，网易股价却没有摆脱“跌跌不休”的主旋律。截止2022年4月27日收盘，网易股价仅为139.7港元/股，相较于2021年11月183.41港元/股的高点，下跌了23.83%。
在这个背景下，网易领导层变动反而引得股价上涨，或许昭示了投资者对公司发展方向巨变的一种期待。
是互联网公司，更是游戏公司
财报显示，2021年，网易营收876.1亿元，同比增长18.9%；归属于公司股东的净利润为168.57亿元，同比增长39.74%。这一成绩在一众互联网公司中确实是出类拔萃般的存在。
但是将视线拉近，却可以发现，网易的业务“瘸腿”严重。财报显示，2021年，网易游戏业务营收628.1亿元，同比增长15%，占总营收的70.4%。从这个角度来看，与其说网易是一家互联网公司，倒不如说其是一家游戏公司。
Steam发布的《2021年国游销量年榜》显示，网易于2021年8月推出的《永劫无间》已有700万销量，销售额达14亿元，位居买断制国游销售榜榜首。Sensor Tower数据也显示，2021年Q4，《哈利波特》的营收大约为21亿。《永劫无间》和《哈利波特》两款称得上是网易2021年的“摇钱树”。
虽然屡有爆款游戏，但是严重依赖于游戏业务也极为考验网易的抗压能力。尤其是在市场红利收缩的背景下，游戏监管愈发严格，更对网易游戏的成长性提出了新的挑战。
中国音数协游戏工委发布的《2021年中国游戏产业报告》显示，2021年中国游戏市场实际销售收入2965.13亿元，同比仅增长6.40%。与此同时，中国游戏用户规模达6.66亿人，同比仅增长0.22%。这说明中国游戏行业已经进入存量增长时代。
虽然2022年4月11日，有关部门重新下发了新的游戏版本号，但是一方面网易、腾讯等大公司并没有拿到新的游戏版本号，另一方面近两年游戏版本号的数量又下降明显，比如2021年就同比下跌了45.33%。可以预见的是，未来中国游戏行业依然要负重前行。
这对网易带来的影响，就是只能在现有游戏上做文章，不能通过游戏的数量取胜。由于现有游戏极为仰仗IP合作，去年以来，网易游戏的毛利持续下探，从2021年Q2的66.1%下跌到Q4的64.1%。
针对这个业务困局，财报会议上，丁磊表示，将召集全球顶尖游戏人才，加速开拓海外市场。不过考虑本土的腾讯、字节跳动，海外的暴雪、EA等公司都对出海作战虎视眈眈，网易能否在海外市场上重现中国市场的营收神话，还是一个未知数。
错过数个移动互联网红利
作为中国互联网行业的“活化石”公司，在游戏之外，其实网易本可以收获更多的支柱型业务。因为纵观网易的历史，我们能发现其多次在新兴业务上的发力。
比如，2007年，网易曾推出有道搜索。2013年，网易又看到了移动社交的风口，推出了易信。但是网易的这些产品，大部分都折戟沉沙。
究其原因，很大程度上都是因为网易在新兴业务上的布局过于迟缓所致。
以社交为例，Enfodesk数据显示，截止2011年Q4，中国移动互联网用户规模已达到4.3亿，环比增长50%。正是因为早早就看透了移动互联网的大势所趋，张小龙于当年年初就带领团队打造了日后妇孺皆知的微信。
移动互联网素来讲究兵贵神速，直到2013年9月，网易才联合中国电信推出了移动互联网通讯工具易信。而此时，微信的用户数早已突破3亿。事实上，早在2012年5月，微信用户突破1亿时，雷军就曾公开承认米聊输了。由此可见，网易在移动互联网产品上的后知后觉。
网易这种在前沿技术和产品上的行动迟缓，还反过来影响了自家其他具备先发优势的产品。
早在2011年3月，网易就将自家的拳头产品网易新闻搬上了移动互联网。官方资料显示，截止2013年，网易新闻客户端的总用户量达到了1.2亿，日活达4000万，位列中国资讯类App第一梯队。
但是随后，网易新闻就被今日头条反超。Trustdata发布的《2018年Q1中国移动互联网行业发展分析报告》显示，腾讯系及今日头条已经将中国在线新闻资讯市场瓜分殆尽，两者月活占比超九成，反观网易新闻的月活占比已不足10%。
这很大程度上都是因为到了移动互联网时代，网易新闻依然沿袭PC时代运营驱动的内容策略，重编辑而轻算法，很难最大范围满足不同用户的不同内容需求。
反观今日头条上线之初，就将工作重心放在了算法推荐上，而将内容的产出下放给不同用户，通过千人千面的推荐，实现了内容的定制。
模糊的第二增长曲线
诚然，通过不断地试错，网易在教育和音乐等业务上确实也收获了不俗的业绩。财报显示，2021年，网易有道和音乐业务营收分别为53.5亿元和70亿元，分别同比增长68.8%和42.9%。
但是这些业务的营收占比仅为14.1%，并且相关赛道也存在肉眼可见的天花板。
以教育为例，immedia统计数据显示，预计2021年，中国在线教育市场规模将达到约5596亿元。这本来可能会成为网易的第二条赛道。
但是2021年7月的一纸“双减”禁令，却彻底打乱了网易有道业务的节奏。财报显示，2021年Q3-Q4，网易有道学习服务业务的营收从10.0亿元下降到了5.8亿元，占比也从71.9%跌到43.6%。
事实上，不止有道，“双减”禁令发布后，曾经教育赛道的一众巨头，新东方、学而思等也都迎来了自己的至暗时刻。比如，学而思的股价从一年前56.69美元/股的高点一路下跌至最近的2.67 美元/股，跌幅高达95.29%。
在此背景下，网易也开始探索新的赛道。比如，2021年12月举办的网易创新企业大会上，网易首次展示了面向“元宇宙”的下一代互联网技术架构。
自Facebook于2021年10月改名为“Meta”以来，元宇宙就成为互联网行业的一大风口。中商产业研究院发布的数据显示，预计2027年，中国元宇宙市场规模将达1263.5亿元，2022年-2027年年均复合增长率为32.98%。
由此来看，网易终于做到了超前布局。不过由于元宇宙涉及复杂的AR、AI、VR等技术，这对于轻资产运营的网易来说，也提出了新的挑战。
结合行业来看，过去一年以来，瞄准元宇宙赛道的字节跳动和腾讯不约而同地加码硬件业务。比如2021年8月，字节跳动斥资90亿人民币左右收购了Pico，创下了截止当时中国VR行业最大的收购案。
作为对比，目前网易在硬件上的探索，还仅局限于有道学习硬件等产品，在面向未来的元宇宙需要的AR等设备上，并没有深入地耕耘。这也昭示了这网易的第二条曲线，存在极大的不确定性。
总而言之，对于现阶段的网易来说，游戏业务固然稳健，但是不论是出于提升公司抗风险能力也好，还是给投资人以信心也罢，都需要走出舒适圈，探寻第二条增长曲线。
不知道瞄准元宇宙的网易，接下来如何讲这个新的故事。
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